全康環(huán)保:事件： 2021 年 6 月 11 日，國家發(fā)展改革委及住房城鄉建設部印發(fā)《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發(fā)展規劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規劃》）。

點(diǎn)評：

提質(zhì)增效與結構優(yōu)化并重，效能提升為導向

《規劃》提出，“十四五”期間，應以建設高質(zhì)量城鎮污水處理體系為主題，從增量建設為主轉向系統提質(zhì)增效與結構調整優(yōu)化并重，提升存量、做優(yōu)增量，系統推進(jìn)城鎮污水處理設施高質(zhì)量建設和運維，有效改善我國城鎮水生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。整體而言，“十四五”期間污水處理及資源化利用設施建設仍將穩健增長(cháng)，而提升城鎮污水收集處理效能和設施補短板強弱項將為重點(diǎn)發(fā)展方向。

設施建設穩步推進(jìn)，運營(yíng)導向不斷凸顯

從《規劃》提出的“十四五”期間污水處理及資源化利用主要目標來(lái)看，《規劃》新增污水集中收集率指標，縣城污水處理、城市污泥處置、再生水利用為主要增量空間。設施建設方面，“十四五”期間設施建設聚焦管網(wǎng)（新增 8 萬(wàn)公里）、處理設施（新增2000 萬(wàn)立方米/日）、再生利用設施（新建、改建和擴建不少于 1500 萬(wàn)立方米/日）、污泥處置（新增不少于 2 萬(wàn)噸/日）四大方向，再生利用設施保持大規模建設。此外，《規劃》提出從健全考核激勵機制、推行專(zhuān)業(yè)化運行維護、推進(jìn)信息系統建設三大方面強化運行維護，凸顯運維導向，促進(jìn)項目運行管理水平提升。

投融資支持加碼及費價(jià)稅機制完善，保障項目開(kāi)展和運營(yíng)

《規劃》從政府資金支持、融資渠道拓寬、金融機構信貸支持、創(chuàng )新融資工具使用等維度為污水處理及資源化利用設施建設和運營(yíng)提供投融資支持，保障項目有效落地開(kāi)展。同時(shí)，《規劃》對完善污水處理的收費機制、再生水政府定價(jià)放開(kāi)和環(huán)境保護、水資源節約、污水資源化利用等方面稅收優(yōu)惠政策落實(shí)作出規定，推動(dòng)項目運營(yíng)水平提升。

投資建議：“十四五”期間污水處理及資源化利用穩步推進(jìn)，縣城污水處理、城市污泥處置、再生水利用為主要增量空間，設施建設聚焦管網(wǎng)、處理設施、再生利用設施、污泥處置四大方向。此外，《規劃》注重強化運行維護，運營(yíng)導向不斷凸顯。隨著(zhù)《規劃》推行，為管網(wǎng)建設、處理設施、再生利用設施、污泥處置帶來(lái)新的市場(chǎng)需求，而再生利用設施保持大規模建設且未來(lái)提升空間巨大，投資機會(huì )相對較好，建議關(guān)注膜法水處理技術(shù)龍頭碧水源以及水深度處理和污廢水資源化領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)金科環(huán)境。

風(fēng)險提示：政策執行不及預期；項目推進(jìn)不及預期；市場(chǎng)競爭加劇。

正文：

1.提質(zhì)增效與結構優(yōu)化并重，效能提升為導向

《規劃》指出，“十三五”以來(lái)，城鎮污水處理設施建設和運行管理力度不斷加大，污水收集處理能力水平顯著(zhù)提升，《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》目標完成。同時(shí)，還存有污水管網(wǎng)建設改造滯后、污水資源化利用水平偏低、污泥無(wú)害化處置不規范，設施可持續運維能力不強等問(wèn)題有待進(jìn)一步解決?！兑巹潯诽岢?，“十四五”期間，應以建設高質(zhì)量城鎮污水處理體系為主題，從增量建設為主轉向系統提質(zhì)增效與結構調整優(yōu)化并重，提升存量、做優(yōu)增量，系統推進(jìn)城鎮污水處理設施高質(zhì)量建設和運維，有效改善我國城鎮水生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。整體而言，“十四五”期間污水處理及資源化利用設施建設仍將穩健增長(cháng)，而提升城鎮污水收集處理效能和設施補短板強弱項將為重點(diǎn)發(fā)展方向。

2.設施建設穩步推進(jìn)，運營(yíng)導向不斷凸顯

新增污水集中收集率指標，縣城污水處理、城市污泥處置、再生水利用為主要增量空間。從《規劃》提出的“十四五”期間污水處理及資源化利用主要目標來(lái)看，主要變化體現在：一是新增污水集中收集率指標?！兑巹潯诽岢?，到 2025 年，基本消除城市建成區生活污水直排口和收集處理設施空白區，全國城市生活污水集中收集率力爭達到 70%以上。二是污水處理市場(chǎng)空間下沉，提高縣城污水處理率目標?！兑巹潯诽岢?，到 2025 年，城市和縣城污水處理能力基本滿(mǎn)足經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展需要，縣城污水處理率達 95%以上，較 2020 年提升 10pct。三是明確城市污泥無(wú)害化處置要求進(jìn)一步提升?！兑巹潯诽岢?，到 2025 年，城市和縣城污泥無(wú)害化、資源化利用水平進(jìn)一步提升，城市污泥無(wú)害化處置率達到 90%以上，較 2020 年提升 15pct。四是再生水利用持續增長(cháng)且未來(lái)空間廣闊。

《規劃》提出，到 2025 年，全國地級及以上缺水城市再生水利用率達到 25%以上（較 2020 年提升 5pct），京津冀地區達到 35%以上（較 2020年提升 5pct），黃河流域中下游地級及以上缺水城市力爭達到 30%。整體而言，當前再生水利用率偏低，未來(lái)增長(cháng)空間巨大。

設施建設聚焦管網(wǎng)、處理設施、再生利用設施、污泥處置四大方向，再生利用設施保持大規模建設。在《規劃》第三部分推進(jìn)設施建設內容中，主要關(guān)注補齊城鎮污水管網(wǎng)短板、強化城鎮污水處理設施弱項、加強再生利用設施建設、破解污泥處置難點(diǎn)實(shí)現無(wú)害化推進(jìn)資源化四大方向，并提出“十四五”期間，新增和改造污水收集管網(wǎng) 8 萬(wàn)公里（“十三五”期間為新增 12.59 萬(wàn)公里），新增污水處理能力 2000 萬(wàn)立方米/日（“十三五”期間為新增 5022 萬(wàn)立方米/日），新建、改建和擴建再生水生產(chǎn)能力不少于 1500 萬(wàn)立方米/日（“十三五”期間為新增 1505 萬(wàn)立方米/日），新增污泥（含水率 80%的濕污泥）無(wú)害化處置設施規模不少于 2 萬(wàn)噸/ 日（“十三五”期間為新增 6.01 萬(wàn)噸/日）。整體而言，“十四五”期間污水處理及資源化利用設施建設仍將穩步推進(jìn)，而與“十三五”期間建設規模相比較，再生設施保持大規模建設推進(jìn)，市場(chǎng)增長(cháng)空間相對較大。

注重強化運行維護，推動(dòng)運行管理水平提升。設施可持續運維能力不強是“十三五”期間污水處理及資源化利用面臨的主要問(wèn)題之一，為有效應對這一問(wèn)題，《規劃》第四部分內容提出從健全考核激勵機制、推行專(zhuān)業(yè)化運行維護、推進(jìn)信息系統建設三大方面強化運行維護，凸顯運維導向，促進(jìn)項目運行管理水平提升。在健全考核激勵機制部分內容中明確提出，構建以污染物削減績(jì)效為導向的考核體系，政府與企業(yè)簽訂項目協(xié)議時(shí)，要將污水處理廠(chǎng)進(jìn)水污染物濃度、污染物削減量和污泥無(wú)害化處置率等核心指標納入考核范圍，開(kāi)展工程建設與運營(yíng)效果聯(lián)動(dòng)考核。

把運營(yíng)能力和水平作為重要指標，納入項目建設運營(yíng)企業(yè)遴選標準。隨著(zhù)考核激勵機制調整，污染物削減及運營(yíng)水平成為政府部門(mén)選擇污水處理及資源化利用企業(yè)的重要標準，技術(shù)領(lǐng)先及運營(yíng)水平高的企業(yè)有望顯著(zhù)獲益。

3.投融資支持加碼及費價(jià)稅機制完善，保障項目開(kāi)展和運營(yíng)

投融資支持加碼，保障項目落地開(kāi)展?！兑巹潯诽岢?，從中央預算內資金、地方政府財政性資金投入、地方政府專(zhuān)項債券等方面為污水處理及資源化利用設施建設提供支持。同時(shí)，規范有序推廣 PPP 模式，鼓勵企業(yè)采用綠色債券、資產(chǎn)證券化等依法依規拓寬融資渠道，鼓勵金融機構在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續的前提下給予中長(cháng)期信貸支持，為項目開(kāi)展提供資本和信用支持。此外，支持創(chuàng )新融資工具使用，積極推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)，探索項目收益權、特許經(jīng)營(yíng)權等質(zhì)押融資擔保，為項目開(kāi)展提供多元化融資渠道。

費價(jià)稅機制進(jìn)一步完善，推動(dòng)項目運營(yíng)水平提升。污水處理費方面，《規劃》提出各地要按照覆蓋污水處理設施正常運營(yíng)和污泥處置成本并合理盈利的原則，合理制定污水處理費標準，并根據當地水污染防治目標要求，考慮污水排放標準提升和污泥處置等成本合理增加因素動(dòng)態(tài)調整。

通過(guò)確定合理的盈利標準，保障污水處理項目的盈利水平。此外，《規劃》在自備水源用戶(hù)管理、污水處理費標準調整前的補貼、運營(yíng)服務(wù)費與污水處理指標掛鉤和按效付費機制以及鼓勵通過(guò)市場(chǎng)化方式確定污水處理服務(wù)費水平等方面作出規定，保障污水處理項目的有效運營(yíng)。價(jià)格方面，《規劃》提出放開(kāi)再生水政府定價(jià)，由再生水供應企業(yè)和用戶(hù)按照優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)原則自主協(xié)商定價(jià)。稅收優(yōu)惠方面，各地要依法落實(shí)環(huán)境保護、水資源節約、污水資源化利用等方面稅收優(yōu)惠政策。

4.投資建議

“十四五”期間污水處理及資源化利用穩步推進(jìn)，縣城污水處理、城市污泥處置、再生水利用為主要增量空間，設施建設聚焦管網(wǎng)、處理設施、再生利用設施、污泥處置四大方向。此外，《規劃》注重強化運行維護，運營(yíng)導向不斷凸顯。隨著(zhù)《規劃》推行，為管網(wǎng)建設、處理設施、再生利用設施、污泥處置帶來(lái)新的市場(chǎng)需求，而再生利用設施保持大規模建設且未來(lái)提升空間巨大，投資機會(huì )相對較好。

風(fēng)險提示

政策執行不及預期：若政策執行不及預期，將會(huì )導致設施建設規模不及預期，對行業(yè)市場(chǎng)規模擴張帶來(lái)不利影響，對行業(yè)內企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)的促進(jìn)作用有限。

項目推進(jìn)不及預期：若項目推進(jìn)不及預期，將會(huì )影響企業(yè)的收入和盈利情況，使得企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)不及預期，對企業(yè)市場(chǎng)表現帶來(lái)負向影響。

市場(chǎng)競爭加?。喝羰袌?chǎng)競爭加劇，將會(huì )使得行業(yè)內企業(yè)的盈利能力下降和收入增長(cháng)趨緩，對企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)不利影響，影響行業(yè)內企業(yè)的市場(chǎng)表現。