內外開(kāi)花正當時(shí) 中國天楹88億并購案駛入快車(chē)道
2021-12-20 10:55:34
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, 本次交易擬以發(fā)行股份及支付現金的支付方式進(jìn)行。早在2015年12月，中國天楹成立了江蘇德展，專(zhuān)門(mén)用于Urbaser的并購。在2016年，中國天楹參與了Urbaser的海外競標程序，隨后成立并購基金江蘇德展完成了對Urbaser的收購。根據收購預案，中國天楹將向26名交易對手購買(mǎi)其持有的江蘇德展100%股權，而江蘇德展的主要資產(chǎn)為依次通過(guò)香港楹展、Firion間接持有Urbaser的100%股權。
, 無(wú)論從資產(chǎn)體量還是收入規?？?，Urbaser估值不僅接近中國天楹市值，且營(yíng)業(yè)收入高達百億元，約是中國天楹的8倍。這也意味著(zhù)，這又是一起“蛇吞象”的并購。值得注意的是，這次重組方案中還設置了獨特的“調價(jià)機制”，設定的觸發(fā)條件是以深證綜指、生態(tài)環(huán)保指數等變動(dòng)為參照。然而，以目前市場(chǎng)的現實(shí)情況來(lái)看，對公司原有中小股東而言，這樣的初衷恐怕難以實(shí)現。
, 根據中國天楹此次反饋回復公告，Urbaser的更多亮點(diǎn)得以彰顯。作為固廢管理領(lǐng)域技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)之一，Urbaser在城市固廢綜合管理有超過(guò)20年經(jīng)驗。作為一家典型的具備穩定盈利能力的環(huán)保巨頭，Urbaser年營(yíng)業(yè)收入超百億元，年均經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流入超20億元。其中，Urabser2018年1-4月年化凈利潤同比增速超30%，遠超預期。這也意味著(zhù)，未來(lái)Urbaser將扮演者中國天楹的“現金奶?！苯巧?。
, 本次重組完成后，中國天楹將逐步走向內外開(kāi)花之勢，并形成國內國外“雙平臺”聯(lián)動(dòng)發(fā)展的有利布局。在積極拓展垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)的同時(shí)，中國天楹近年來(lái)著(zhù)力向產(chǎn)業(yè)上下游延伸，大力發(fā)展環(huán)保設備研發(fā)制造、城市環(huán)衛一體化和末端綜合處理業(yè)務(wù)，其“生活固廢全周期、全過(guò)程處理處置+城市環(huán)境綜合服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局也正逐漸清晰。國內券商預測，在業(yè)績(jì)規模、充沛現金流的雙重保障下，中國天楹有望在激烈的市場(chǎng)競爭中突出重圍，迎來(lái)國內、海外市場(chǎng)的高速發(fā)展。
, 完成收購后，中國天楹將躋身城市環(huán)境服務(wù)行業(yè)前4位，實(shí)現本土環(huán)保企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域的彎道超車(chē)。根據交易完成后的備考財務(wù)報表，如果收購Urbaser成功，中國天楹的財務(wù)狀況將有極大改變，2017年的資產(chǎn)總額將由數十億元增至358億元左右。分析師認為，在固廢處理的眾多企業(yè)中，單個(gè)企業(yè)占比較小，相比還有很大提升空間，預計未來(lái)的市占率將會(huì )逐步提升。
, 憑借品牌及后端處理優(yōu)勢，中國天楹還迅速搶占國內外環(huán)衛市場(chǎng)，快速實(shí)現在市場(chǎng)上的“C位出道”。面對國內國外齊頭并舉的巨大市場(chǎng)機遇，公司將真正意義上實(shí)現“參與環(huán)境治理”。迄今，中國天楹陸續中標國內多省市項目后，又進(jìn)入國外尤其是亞洲的越南、新加坡等一帶一路沿線(xiàn)國家的環(huán)衛市場(chǎng)和垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)。而隨著(zhù)這宗A(yíng)股環(huán)保行業(yè)上市公司大的海外并購案獲得批準，環(huán)保本土企業(yè)將登上化環(huán)保產(chǎn)業(yè)舞臺，一個(gè)的環(huán)保企業(yè)框架也正初具雛形。
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