全康環(huán)保:今年上半年最火的投資品種非公募REITs莫屬，從產(chǎn)品上報到獲批發(fā)行，公募REITs問(wèn)世的每一步都受到市場(chǎng)的關(guān)注。6月21日，公眾投資者份額一日售罄的富國首創(chuàng )水務(wù)REIT在上交所主板成功上市，這就意味著(zhù)此類(lèi)金融產(chǎn)品在我國正式落地，REITs不僅拓寬了社會(huì )資本投資的渠道，同時(shí)增強了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效。

北京首都創(chuàng )業(yè)集團有限公司黨委常委、副總經(jīng)理劉永政、北京首創(chuàng )生態(tài)環(huán)保集團股份有限公司執行總經(jīng)理李伏京、富國基金總經(jīng)理陳戈、戰略投資者代表、做市商代表等嘉賓出席此次上交所首批5家公募REITs的上市儀式。當天，雙方互換上市紀念品、簽署上市協(xié)議書(shū)、共同敲響開(kāi)市銅鑼?zhuān)粐讋?chuàng )水務(wù)REIT開(kāi)盤(pán)飄紅，大漲逾10％，體現了投資者對此類(lèi)產(chǎn)品的關(guān)注度及熱情。

作為業(yè)內率先推出的以水務(wù)處理為基礎資產(chǎn)的產(chǎn)品，富國首創(chuàng )水務(wù)REIT的意義非凡。過(guò)去幾年，國家對環(huán)保行業(yè)的重視程度和支持力度不斷提升，污水處理行業(yè)迎來(lái)重大歷史發(fā)展機遇，在此背景下，富國首創(chuàng )水務(wù)REIT抓住“碧水保衛戰”這一歷史性投資機遇，嘗試為“碧海藍天”提供金融支持實(shí)體經(jīng)濟的解決方案。

據了解，富國首創(chuàng )水務(wù)REIT募集資金主要用于合肥與深圳兩個(gè)水務(wù)項目，以收取污水處理費作為主要收入來(lái)源。項目包括深圳市福永、松崗、公明水質(zhì)凈化廠(chǎng)BOT特許經(jīng)營(yíng)項目及合肥市十五里河污水處理廠(chǎng)PPP項目2個(gè)子項目，分布于粵港澳大灣區和長(cháng)江經(jīng)濟帶，服務(wù)于粵港澳大灣區發(fā)展及長(cháng)江經(jīng)濟帶區域的重大國家戰略實(shí)施，符合相關(guān)政策規定的國家優(yōu)先支持的基礎設施補短板項目。

上述項目的原始權益人北京首創(chuàng )生態(tài)環(huán)保集團股份有限公司（原“北京首創(chuàng )股份有限公司”），系北京首都創(chuàng )業(yè)集團有限公司旗下國有控股環(huán)保企業(yè)，公司業(yè)務(wù)涉及城鎮水務(wù)、固廢處理、水環(huán)境綜合治理、資源能源管理等。市場(chǎng)分析人士指出，當前我國公募REITs處于初步發(fā)展階段，以具有強信用主體的產(chǎn)業(yè)方作為運營(yíng)主體，可以增強項目在未來(lái)幾十年運營(yíng)的穩定性。

相比別的行業(yè)，污水處理是一個(gè)抗周期性很強的行業(yè)，受經(jīng)濟周期影響較小。數據顯示，2018-2020年，深圳項目營(yíng)業(yè)收入分別為0.96億元、1.20億元、1.76億元；合肥項目營(yíng)業(yè)收入分別為0.12億元、0.79億元、0.96億元；合計為1.08億元、1.99億元、2.72億元。招募說(shuō)明書(shū)中顯示，2021年-2022項目預計營(yíng)業(yè)收入分別為2.95億元、3億元；預計可分配現金流分別為1.6億元、1.68億元；預計凈現金流分派率分別為8.74％、9.15％。

市場(chǎng)分析人士指出，基金招募說(shuō)明書(shū)中預測的8％-9％的凈現金流分派率看起來(lái)比較高，是因包含了初始投資，未來(lái)相當于有一個(gè)逐步回收的過(guò)程，因此8％并不是純收益率。特許經(jīng)營(yíng)權類(lèi)REITs以股息收益為主，其經(jīng)營(yíng)權價(jià)值將逐年遞減直至終值歸零。若要橫向比較特許經(jīng)營(yíng)權類(lèi)公募REITs的項目，IRR（內部收益率）比較客觀(guān)。

總體而言，我國在基礎設施建設中投入巨大，公募REITs的發(fā)行可以有效盤(pán)活優(yōu)質(zhì)的基礎設施資產(chǎn)，為基礎設施建設提供資金，同時(shí)也豐富了我國投資者的投資工具，進(jìn)一步滿(mǎn)足了投資者的需求。未來(lái)我國公募REITs將繼續推進(jìn)，規模逐步擴大，領(lǐng)域逐步延伸，將進(jìn)一步豐富我國公募基金的產(chǎn)品分類(lèi)，推動(dòng)公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。需要提醒的是，投資者需理性看待公募REITs交易價(jià)值，切勿在其上市后盲目跟風(fēng)炒作，公募REITs內在價(jià)值穩定，不支持暴漲暴跌。