93家企業(yè)市盈率對比：資本熱捧盛景不再 固廢企業(yè)或被持續看好
2022-09-19 15:39:51
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, 市盈率亦稱(chēng)本益比，是股票價(jià)格除以每股盈利的比率。發(fā)行市盈率是指企業(yè)上市時(shí)股票發(fā)行價(jià)格與股票的每股收益的比例，可以用來(lái)反映資本對企業(yè)的價(jià)值判斷。一定程度上等同于大家俗稱(chēng)的上市公司的PE值。發(fā)行市盈率高，在一定程度上反映了投資者對公司當前價(jià)值和發(fā)展潛力的認同。這里作者試著(zhù)從發(fā)行市盈率角度，看看這些年資本對環(huán)保企業(yè)的態(tài)度變化。
, 2011年前平均市盈率約66.6 如今縮水過(guò)半
, 整體來(lái)看，2011年前和2019年后，都有一個(gè)企業(yè)集中上市潮，而且2011年前上市企業(yè)的發(fā)行市盈率普遍比較高，而后的市盈率則大幅下降，從2017年至今，基本固定在30出頭。其中歷年的發(fā)行市盈率變化如下表。, , 具體來(lái)看，93家企業(yè)的平均發(fā)行市盈率是35.1。2011年之前上市企業(yè)有22家，平均發(fā)行市盈率約為66.6。2019年之后上市企業(yè)有56家，平均發(fā)行市盈率約為25.2。相比2011年之前，這兩年上市企業(yè)的發(fā)行市盈率已經(jīng)縮水過(guò)半，往日的資本熱捧盛景不再?？蓞⒁?jiàn)文后93家企業(yè)市盈率圖表。
, 與此相關(guān)的背景是，2009年創(chuàng )業(yè)板正式啟動(dòng)，投資市場(chǎng)迎來(lái)了新的機會(huì )。創(chuàng )業(yè)板重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)，一類(lèi)是生物醫藥，新能源，電子信息以及環(huán)保節能企業(yè)，另一類(lèi)則是在技術(shù)業(yè)務(wù)形式上具有創(chuàng )新能力和市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)。
, 是時(shí)，中國城市水業(yè)也開(kāi)始進(jìn)入成熟期，但仍處于補短板階段。據了解，“十一五”期間我國城鎮污水處理量每年以10%的速率增長(cháng)，未來(lái)發(fā)展空間巨大，特別是一些具有核心優(yōu)勢的企業(yè)，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展浪潮，正快速做大，這些都帶給了資本對產(chǎn)業(yè)發(fā)展更多的想象和期待。2011年之前，以碧水源為代表的國內一系列技術(shù)型企業(yè)紛紛登陸創(chuàng )業(yè)板，成為資本的香餑餑，一起拉高了行業(yè)企業(yè)的發(fā)行市盈率。
, 2013年國內資本市場(chǎng)出臺了一系列監管新政，進(jìn)行市場(chǎng)規范和整頓，企業(yè)的IPO通道關(guān)閉。同年新三板設立，很多急于或有志于未來(lái)IPO的企業(yè)，進(jìn)入港股或新三板市場(chǎng)。
, 2014年后，隨著(zhù)環(huán)保市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，水務(wù)市場(chǎng)日益成熟，市場(chǎng)重點(diǎn)開(kāi)始從投資規模擴張轉向投資與運營(yíng)并重。一些外部企業(yè)，也看到了環(huán)保市場(chǎng)的穩定的收益，開(kāi)始大舉進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域，市場(chǎng)競爭日趨激烈。再加上水十條等政策出臺，水務(wù)市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入效果時(shí)代，真環(huán)保需求更加顯現，環(huán)保企業(yè)更加注重運營(yíng)價(jià)值。資本也開(kāi)始歸于理性，環(huán)保企業(yè)的發(fā)行市盈率走低正是這一背景的體現。
, 2021年，因為股市的詢(xún)價(jià)機制存在問(wèn)題，導致整體發(fā)行市盈率偏低。隨著(zhù)國家對相關(guān)問(wèn)題的完善，后續市場(chǎng)也逐步趨于正常。
, 科創(chuàng )板企業(yè)市盈率穩定增長(cháng) 創(chuàng )業(yè)板企業(yè)前高后低
, 從兩個(gè)板塊對比看，科創(chuàng )板企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為27.5，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的的平均發(fā)行市盈率約為36.2，比科創(chuàng )板高35.2%?？紤]到科創(chuàng )板企業(yè)都是2019年之后上市的，以2019年之后上市企業(yè)統計，則創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為21.5，比科創(chuàng )板企業(yè)低了將近21%。, 四領(lǐng)域發(fā)行市盈率比較 固廢企業(yè)被資本持續看好
, 在板塊之外，下面則對93家企業(yè)按水務(wù)、固廢、監測、修復領(lǐng)域進(jìn)行了對比。具體結果可看下文。
, 水務(wù)企業(yè)市盈率回歸理性 固廢企業(yè)穩中有升
, 從水和固廢細分來(lái)看，27家固廢領(lǐng)域企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為27.2，其中2019年之前上市的6家企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為22.76，2019年之后21家上市企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為28.45，但2021年有一些回落的波折，平均發(fā)行市盈率約為18.7。整體來(lái)看，從2010年開(kāi)始，企業(yè)的發(fā)行市盈率變化較小，比較平穩，說(shuō)明了資本市場(chǎng)對固廢領(lǐng)域企業(yè)的看法一直比較理性。隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，最近的三家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率又開(kāi)始小步提升。, , 水務(wù)領(lǐng)域48家企業(yè)的平均發(fā)行市盈率則約為36.1，其中2019年之前上市的22家企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為49.24，2019后上市的26家企業(yè)的平均發(fā)行市盈率約為24.9。整體來(lái)看，從2009年到至今，水務(wù)企業(yè)的市盈率下降明顯，近乎腰斬，但今年貌似有所回升，新上市的3家企業(yè)的發(fā)行市盈率基本在34左右。, 水務(wù)企業(yè)與固廢企業(yè)發(fā)行市盈率這些年的對比變化，一方面體現了水務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)了初早期的野蠻生長(cháng)，市場(chǎng)日益成熟，開(kāi)始向真正的價(jià)值市場(chǎng)回歸，資本市場(chǎng)也從初期對水務(wù)企業(yè)的熱捧，開(kāi)始逐步走向務(wù)實(shí)。一方面或也預示，固廢市場(chǎng)或將重新演繹水務(wù)市場(chǎng)曾經(jīng)走過(guò)的發(fā)展之路——從初早期的高速發(fā)展進(jìn)入成熟時(shí)期。
, 環(huán)境監測檢測企業(yè)整體較高 生態(tài)修復企業(yè)平均值居首
, 其中主要涉及環(huán)境監測檢測業(yè)務(wù)的企業(yè)有8家，平均發(fā)行市盈率約為43.4，整體上高于固廢企業(yè)和水務(wù)企業(yè)。2019年之后上市企業(yè)4家，平均發(fā)行市盈率為26.3。, , 另外主業(yè)為生態(tài)修復的企業(yè)有9家，平均發(fā)行市盈率約為47.4，在目前四個(gè)類(lèi)別中最高。但除去鐵漢生態(tài)的超高數值之外，其他8家企業(yè)的平均發(fā)行市盈率僅僅為28.3，介于固廢和水務(wù)企業(yè)之間。2019年之后上市企業(yè)4家，平均發(fā)行市盈率僅僅為20.4，在四類(lèi)企業(yè)中墊底。, 與整體市場(chǎng)的理性回歸相對應，環(huán)境監測檢測和生態(tài)修復企業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的發(fā)行市盈率也在近些年呈現出逐步降低的趨勢。
, 上述四個(gè)領(lǐng)域的發(fā)行市盈率匯總如下：, 從圖中可以看出，歷年平均值與2019年之后的平均結果差異明顯。按歷年平均，修復企業(yè)發(fā)行市盈率第一，但按后者，則位列最末。在股市大環(huán)境變化之外，反映了資本對修復市場(chǎng)的價(jià)值預期明顯降低。
, 而固廢領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行市盈率正好相反，按歷年平均，發(fā)行市盈率最末，但按2019年之后的平均結果，則位列頭名。更值得關(guān)注的是，這兩個(gè)結果，差距最小，而且十多年里企業(yè)的發(fā)行市盈率相對穩定，則說(shuō)明了固廢市場(chǎng)的發(fā)展更加穩健、真實(shí)。在其他三領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行市盈率均大幅下降的情況下，固廢企業(yè)的發(fā)行市盈率有所提升，也表明了資本對固廢市場(chǎng)持續看好。
, 發(fā)行市盈率作為觀(guān)察資本對于企業(yè)態(tài)度的一個(gè)窗口，反映了助推企業(yè)上市的資本心中的企業(yè)價(jià)值。隨著(zhù)市場(chǎng)日漸成熟，資本也開(kāi)始回歸理性，熱情不再。對于市場(chǎng)和企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是挑戰，同時(shí)也是機遇。環(huán)保產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上仍然是一個(gè)政策和技術(shù)驅動(dòng)型產(chǎn)業(yè)。少了資本的喧囂，或許將會(huì )有更多的企業(yè)深入思考如何在技術(shù)和服務(wù)中破局。
, 【附93家企業(yè)發(fā)行市盈率】
, 原標題：93家企業(yè)市盈率對比：資本熱捧盛景不再 固廢企業(yè)或被持續看好
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