資金鏈吃緊 融資受冷遇 2019年環(huán)保產(chǎn)業(yè)直呼太難了
2021-12-20 10:51:06
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, 上述結論源于中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )、天津工業(yè)大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟研究所9日晚發(fā)布的《2018中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展指數測評結果》。產(chǎn)業(yè)盈利困局背后，既有市場(chǎng)競爭發(fā)展和經(jīng)濟環(huán)境原因，也與企業(yè)短貸長(cháng)投、無(wú)序擴張等因素有關(guān)。
, 據全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì )統計發(fā)現，2018年以來(lái)，國資入股上市環(huán)保民企事件已超過(guò)20起。其中東方園林、碧水源等一度出現了現金流危機，被迫或主動(dòng)地進(jìn)行股權轉讓。公開(kāi)資料顯示，2018年迄今實(shí)際轉讓或者簽署股權轉讓協(xié)議的民營(yíng)環(huán)保公司高達15家，占比達到79%以上的實(shí)控人授權方為央企或者國企。
, “聯(lián)姻”國資，與民營(yíng)環(huán)保企業(yè)現金流長(cháng)期為負有關(guān)?！碍h(huán)境產(chǎn)品要求提供安全、普惠的產(chǎn)品，服務(wù)要普及化，還要用得起，而民企的局限性在于首要目標是追求效率和盈利?！比珖ど搪?lián)環(huán)境商會(huì )環(huán)境政策專(zhuān)家駱建華說(shuō)。實(shí)際上，環(huán)保項目總投資動(dòng)輒幾億、幾十億元，而回報周期則長(cháng)達20—30年。以一個(gè)投資總額近5億元的污水處理項目為例，雖然可以利用特許經(jīng)營(yíng)權質(zhì)押獲得部分項目貸款，但至少需要投資人以項目資本金出資1億元。
, 受過(guò)去一年金融去杠桿、PPP清庫存、強化對影子銀行的監管等多重因素影響，部分企業(yè)出現現金流緊縮、債券及債務(wù)違約等一系列問(wèn)題，甚至面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。而其中，資金周轉和利潤增長(cháng)情況都不理想，環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資難的狀況仍未得到顯著(zhù)改善。對于絕大多數的中小型環(huán)保企業(yè)而言，受制于捉襟見(jiàn)肘的資金鏈，很難得到PPP項目的投資機會(huì )，甚至有被逐步邊緣化的危險。
, 這些年環(huán)保督察愈發(fā)嚴苛，導致環(huán)保PPP項目大量推出，企業(yè)拼命去投標。拿下項目后，再通過(guò)銀行等渠道融資。在銀行信貸方面，民企的貸款利率普遍在基準利率水平上浮30%-40%，而國企則上浮10%以?xún)?。同時(shí)，民企的信用評級一般都達不到2A+或3A的水平，融資成本比較高。相比其他行業(yè)，環(huán)保企業(yè)普遍缺少土地、廠(chǎng)房等有形資產(chǎn)作為抵押物，因此過(guò)去大量使用非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)融資。
, 也就是在實(shí)際授信的過(guò)程中，民營(yíng)環(huán)保企業(yè)的信貸產(chǎn)品仍然較為匱乏，仍以短期流動(dòng)資金貸款為主，不能完全匹配企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和回款周期。企業(yè)信用隨之受損，銀行開(kāi)始壓貸抽貸，其他融資渠道也紛紛關(guān)閉大門(mén)，隨之形成系統性風(fēng)險。盈峰環(huán)境副總裁兼董秘劉開(kāi)明認為，“這么多環(huán)保上市公司里邊，80%以上現金流是負的，所以環(huán)保企業(yè)，即使沒(méi)有去年這些環(huán)境政策，企業(yè)現金流是負的，也是很難為繼的”。
, 而在經(jīng)過(guò)PPP模式下的加杠桿后，部分環(huán)保上市企業(yè)股價(jià)也因此出現大幅波動(dòng)。截至2019年12月初，環(huán)保板塊跌幅約5%，而同期上證指數則是上漲16%，兩者相距近20%。股價(jià)一跌，大股東的股票質(zhì)押率也隨之上升，接近爆倉線(xiàn)的邊緣。一旦金融政策收緊，短期內大量債務(wù)到期，剩下的幾乎就只有股權質(zhì)押一條路了。
, 預計2019年以及今后一段時(shí)期，針對環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策利好仍將不斷釋放，針對環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的總量仍將保持繼續增長(cháng)態(tài)勢。但很多環(huán)保企業(yè)在經(jīng)歷了一波現金流斷裂的風(fēng)險后，未來(lái)的項目投資需要更加謹慎?！懊衿蟮馁Y源是有限的，還是要專(zhuān)注有優(yōu)勢的領(lǐng)域板塊，才會(huì )有上升空間?！倍@也對環(huán)保企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的管理能力也提出了更高的要求。
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