環(huán)保并購年中報之大“購”特“購”和跨界“購”
2021-12-20 10:49:16
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, 1、曾經(jīng)的“買(mǎi)主”幾乎都變成了如今的“賣(mài)主”
, 2、“混改”模式或呈現新變化
, 3、跨界更理性，資本更謹慎
, 4、出海淘金熱退去
, 詳情可回顧【39起并購案資金突破320億！上半年環(huán)保企業(yè)歷經(jīng)“大洗牌”】，接下來(lái)進(jìn)入正題，梳理一下上半年那些“購”來(lái)“購”去的事。
, 一、大“購”特“購”
, 1、城發(fā)環(huán)境欲通過(guò)并購啟迪環(huán)境，建“黃河環(huán)境”
, 2021年1月，城發(fā)環(huán)境和啟迪環(huán)境就雙雙發(fā)布公告，稱(chēng)籌劃重大資產(chǎn)重組，并臨時(shí)停牌。即城發(fā)環(huán)境正在與啟迪環(huán)境籌劃由城發(fā)環(huán)境通過(guò)向啟迪環(huán)境全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并啟迪環(huán)境，并發(fā)行A股股票募集配套資金。
, 合并方為城發(fā)環(huán)境，被合并方為啟迪環(huán)境，合并完成后，啟迪環(huán)境將終止上市并注銷(xiāo)法人資格。而彼時(shí)，雙方的營(yíng)業(yè)收入幾乎達到了1:5，資產(chǎn)總額相差也近4倍，引起業(yè)界嘩然。
, 緊接著(zhù)，城發(fā)環(huán)境再丟重磅消息，擬在交易結束后更名為“黃河環(huán)境股份有限公司”，雄心昭昭。然后就是一系列啟迪環(huán)境“高管大換血”、“電廢總部落戶(hù)焦作”、“擬設立鄭州啟迪環(huán)衛”等消息。近日，城發(fā)環(huán)境還直接拿下了“啟迪系”相關(guān)資產(chǎn)——鄭州啟迪零碳科技有限公司100%股權(10.08億元)、武漢啟迪生態(tài)環(huán)?？萍加邢薰?家下屬公司95%股權(2.81億元)。
, (注：5家公司分別為湖北迪晟環(huán)?？萍加邢薰?、錦州桑德環(huán)?？萍加邢薰?、張掖正清環(huán)?？萍加邢薰?、通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司、通遼蒙康環(huán)?？萍加邢薰?
, 截至6月23日，據城發(fā)環(huán)境新公開(kāi)的交易進(jìn)展來(lái)看，盡職調查、審計、估值等相關(guān)工作尚未完成，待完成后將再次召開(kāi)董事會(huì )審議本次交易的相關(guān)事項，并由董事會(huì )提請股東大會(huì )審議。
, 2、威立雅還是如愿拿下了蘇伊士
, 早在2020年，威立雅就不斷對蘇伊士股權發(fā)起猛攻，提出29億歐元的天價(jià)欲收購蘇伊士29.9的股權。雖然經(jīng)歷了一番波折，但是威立雅還是于當年，以每股18歐元的報價(jià)成功將蘇伊士29.9%的股份收入囊中，溢價(jià)75%。但，這卻不是故事的終結。
, 威立雅立即發(fā)表聲明，仍計劃通過(guò)公開(kāi)發(fā)售蘇伊士公司剩余股票的方式進(jìn)一步獲取對蘇伊士公司的控制權，外媒多番報道過(guò)包括蘇伊士董事在內的各方對此交易的反對意見(jiàn)，據悉就連法國政府也針對此事作出了回應，不甚支持。
, 然而峰回路轉，威立雅拿下蘇伊士的決心超出了很多人的預期，今年4月，雙方同步發(fā)聲，就收購達成一致，協(xié)商價(jià)格為每股20.5歐元；5月，雙方簽署了合并協(xié)議，威立雅表示期望在第三季度通過(guò)公開(kāi)要約的方式在金融市場(chǎng)上購買(mǎi)蘇伊士大部分股權，完成合并。這場(chǎng)“大戲”，終以威立雅如愿以?xún)敃簳r(shí)落幕。
, 業(yè)界曾預估，雙方合并后，新公司營(yíng)業(yè)額將超過(guò)2800億元。
, 3、負債壓身，中國天楹拋售“現金奶?！?/strong>
, 88.8億收購歐洲垃圾焚燒發(fā)電巨頭Urbaser的震撼仿佛就在昨日，中國天楹卻在2021年又給業(yè)界帶來(lái)了一個(gè)稱(chēng)得上“驚”卻不知道是不是“喜”的消息——擬以14.38億歐元出售Urbaser 100%股權，交易對價(jià)15億歐元(約116.7億元)。
, 而中國天楹給出的理由稱(chēng)得上“簡(jiǎn)單粗暴”——降低資產(chǎn)負債率，商譽(yù)將由56億元降至0.4億元。據悉，收購Urbaser之后，中國天楹截至2020年底的資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達75%。
, 不過(guò)，也必須承認的是，當初“蛇吞象”式收購為中國天楹帶來(lái)了驚人的業(yè)績(jì)數據——2019年Urbaser并表營(yíng)收是2018年的10倍；2020年營(yíng)收從2018年的18億多增至218.67億。即，以2020年數據為基礎測算，Urbaser營(yíng)收占中國天楹總營(yíng)收的8成以上。
, 權衡利弊的衡量間，中國天楹依舊選擇了放棄Urbaser，表示目前的負債率已經(jīng)壓縮了其融資空間，影響了其股權及債權融資，限制了公司創(chuàng )新戰略的實(shí)施。一方面，當初收購Urbaser的戰略目標已實(shí)現，包括引進(jìn)技術(shù)、全產(chǎn)業(yè)鏈布局、國際化戰略落實(shí)等；另一方面，本次交易對價(jià)均為現金，中國天楹將獲得較多現金及投資收益，有利于加快項目投運、技術(shù)研發(fā)等戰略的實(shí)施。
, 4、雅生活服務(wù)壕購5家環(huán)衛企業(yè)
, 3月22日，雅生活服務(wù)發(fā)布公告稱(chēng)，以總價(jià)117753.24萬(wàn)元收購或者預收購5家企業(yè)：
, ?、?北京慧豐清軒環(huán)境科技集團有限公司51%的股權，作價(jià)2.8億元；② 陜西明堂環(huán)衛有限公司60%的股權，作價(jià)1.44億元；大連明日環(huán)境發(fā)展有限公司分立非環(huán)衛業(yè)務(wù)后一家存續從事環(huán)衛業(yè)務(wù)的公司51%的股權，作價(jià)3億元；安徽宇潤道路保潔服務(wù)有限公司51%的股權，作價(jià)1.53億元；中航美麗城鄉環(huán)衛集團有限公司30%的股權，作價(jià)3億元。
, 環(huán)衛標的競爭者開(kāi)始出現地產(chǎn)關(guān)聯(lián)企業(yè)后，物業(yè)集團的身影就頻繁出現，說(shuō)是“組團”刷業(yè)績(jì)也不為過(guò)。更有調查報告顯示，2021年上半年，物業(yè)行業(yè)針對環(huán)衛服務(wù)的并購達到了一個(gè)明顯的峰值，或源于內部整合基本完成，開(kāi)始尋求增量賽道。而環(huán)衛清潔，從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性上看，或從服務(wù)周期以及運營(yíng)穩定性來(lái)看，都是不可多得的選擇。
, (既然說(shuō)到這，話(huà)外音就來(lái)了解一下其他物業(yè)集團的環(huán)衛并購情況：世茂服務(wù)收購深圳深兄環(huán)境有限公司67%的股權，作價(jià)5.06億元。另，業(yè)界在分析恒大物業(yè)收購寧波雅太酒店物業(yè)，間接持有浙江亞太物業(yè)的案例時(shí)也認為其在謀劃環(huán)衛業(yè)務(wù)的擴張。)
, 5、錢(qián)江生化收購4家公司股權
, 6月7日，錢(qián)江生化公告稱(chēng)，以4.43元/股的發(fā)行價(jià)格，向海寧水務(wù)集團、云南水務(wù)發(fā)行股份購買(mǎi)海云環(huán)保100%股權、首創(chuàng )水務(wù)40%股權、實(shí)康水務(wù)40%股權及綠動(dòng)海云40%股權。分別作價(jià)158600萬(wàn)元、13880萬(wàn)元、9560萬(wàn)元、28280萬(wàn)元。
, 即，合計21億多。
, 從業(yè)務(wù)上說(shuō)，錢(qián)江生化涉足的是獸藥、飼料添加劑、化工原料等相關(guān)產(chǎn)銷(xiāo)，從行業(yè)上說(shuō)，錢(qián)江生化屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。就算在2020年報中，錢(qián)江生化主要從事的還是以植物生長(cháng)調節劑、殺蟲(chóng)劑、殺菌劑為主的生物農藥產(chǎn)品，獸藥飼料添加劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
, 錢(qián)江生化在公開(kāi)本次交易背景時(shí)表示，目前公司營(yíng)業(yè)收入規模下降，主要業(yè)務(wù)盈利能力下降，借著(zhù)國家鼓勵通過(guò)并購重組提升上市公司質(zhì)量的東風(fēng)，本次交易將為公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，深化公司轉型升級。而本次交易后，錢(qián)江生化將聚焦水務(wù)、固廢處置及環(huán)保工程業(yè)務(wù)。
, 二、跨界“購”
, 上述雅生活、世茂服務(wù)的并購案例就屬于跨界“購”，不過(guò)從其業(yè)務(wù)基礎上看，“界線(xiàn)”還是比較窄的，而錢(qián)江生化可就有些“寬”了。環(huán)保界的跨界案例有時(shí)候是有些摸不著(zhù)頭腦，好像誰(shuí)都可以摻一腳，出發(fā)點(diǎn)各異，樂(lè )此不疲。
, 1、歐萊雅收購Gjosa(個(gè)護彩妝+環(huán)保)
, 歐萊雅想必不用介紹了，其收購的Gjosa是一家瑞士環(huán)?？萍汲鮿?chuàng )企業(yè)，今年4月官宣了這筆交易，但并未透露具體條款。由于Gjosa是一家開(kāi)發(fā)節水解決方案的技術(shù)型企業(yè)，歐萊雅對其的收購也不難理解，并且雙方自2015年起就開(kāi)始協(xié)同研究如何優(yōu)化洗發(fā)水沖洗技術(shù)，2018年合作開(kāi)發(fā)出了一款節水淋浴頭。
, 說(shuō)若全球各大巨頭對于綠色轉型的熱情，無(wú)論是出于何種目的，動(dòng)作確實(shí)都夠快，“內卷”效應已經(jīng)初顯，“歐萊雅，為明天”可持續發(fā)展戰略就很搶眼。2020年中下旬，歐萊雅宜昌天美工廠(chǎng)成為歐萊雅亞太地區首個(gè)水循環(huán)工廠(chǎng)的消息也掀起了不小的波瀾。
, 不僅是水，歐萊雅近日已經(jīng)宣布推出創(chuàng )新化妝品包裝瓶，完全采用由Carbios生物酶解循環(huán)技術(shù)中回收的塑料制成，計劃2025年投產(chǎn)；而目前，歐萊雅曾透露在亞太地區售賣(mài)的洗護發(fā)產(chǎn)品的PET瓶身已實(shí)現“源于100%回收再生塑料”，并計劃到年底所有洗護發(fā)產(chǎn)品瓶身都完成替換。
, 2、波司登入股宏遠環(huán)境(服裝巨頭+環(huán)保)
, 悄無(wú)聲息，要不是江蘇宏遠環(huán)境保護有限公司工商登記信息變更，股東信息從1個(gè)變成了倆，可能咱還沒(méi)那么容易發(fā)現。愛(ài)企查上已經(jīng)顯示，宏遠環(huán)境注冊資本1億元，股東江蘇霖飛新材料科技有限公司實(shí)繳資本9331.54萬(wàn)元，另一個(gè)股東則除了波司登這個(gè)名字再無(wú)其他。
, 宏遠環(huán)境成立日期為2018年，注冊地江蘇泗洪縣，經(jīng)營(yíng)范圍主要是工業(yè)固危廢處理。時(shí)值波司登新十年戰略規劃靚麗收官，轉型勢頭正猛，雙方將擦出什么樣的“火花”，不妨期待一下。
, 3、揚子新材收購濱南生態(tài)(金屬制品+環(huán)保)
, 3月，蘇州揚子江新型材料股份有限公司發(fā)布公告，其控股子公司揚新(上海)環(huán)境服務(wù)有限公司(暫定名)以1.67億收購濱南生態(tài)環(huán)境集團股份有限公司51%的股權。即，交易完成后，濱南股份會(huì )成為揚子新材的控股孫公司。
, 揚子新材表示，本次交易有利于公司迅速切入環(huán)衛行業(yè)。
（注：以上交易最終是否完成，或后續變更以官宣公告為準。 資料收集截至2021年7月12日。 ） , 【大“購”特“購”】和【跨界“購”】的回顧到此結束，本次年中總結篇還將就【控股“購”】進(jìn)行專(zhuān)題回顧，除了本文提到了的啟迪環(huán)境、蘇伊士、Urbaser，將梳理一波三折的博天環(huán)境股權交易、“生死”競速的天翔環(huán)境控股股東變化、巴安水務(wù)引國資的救場(chǎng)、因股權交易獲關(guān)注函的津膜科技等。, , 另，附2021年上半年并購一覽表。敬請期待！
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