2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資狀況及發(fā)展建議
2021-12-20 10:48:48
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, 一、 2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資政策環(huán)境
, 區域發(fā)展戰略布局持續完善。區域發(fā)展戰略不斷細化，在京津冀協(xié)同發(fā)展、粵港澳大灣區建設、長(cháng)三角一體化發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展以及黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展等五大區域發(fā)展總體戰略下，包括《長(cháng)三角生態(tài)環(huán)保一體化發(fā)展示范區生態(tài)環(huán)境管理“三統一”制度建設行動(dòng)方案》、《京津冀及周邊地區工業(yè)資源綜合利用產(chǎn)業(yè)協(xié)同轉型提升計劃(2020-2022年)》以及《長(cháng)三角地區2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動(dòng)方案》在內的一系列區域環(huán)保發(fā)展細則陸續實(shí)施，污水管網(wǎng)改造、清潔取暖設施建設等環(huán)保升級改造項目可有效刺激市場(chǎng)需求，協(xié)助環(huán)保企業(yè)業(yè)務(wù)轉型，促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)供給側結構性改革。同時(shí)有助于借助時(shí)間窗口，爭取政策扶持，縮短項目落地運行周期，降低環(huán)保企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，吸引社會(huì )資本參與，拓寬企業(yè)融資渠道。
, 企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化。2019年12月，中共中央和國務(wù)院共同發(fā)布《中共中央 國務(wù)院關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，旨在促進(jìn)非公有制經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展，營(yíng)造公平競爭的市場(chǎng)環(huán)境，疫情期間，這一政策方向具體實(shí)施細則相繼出臺。在經(jīng)營(yíng)原則方面，《意見(jiàn)》強調，政府要進(jìn)一步深化“放管服”改革，加強引導，做好服務(wù)；在電力、石油和天然氣等涉及國民經(jīng)濟命脈的關(guān)鍵領(lǐng)域有序放開(kāi)競爭性業(yè)務(wù)，逐步引入市場(chǎng)競爭機制；在政策環(huán)境方面，以一攬子金融服務(wù)，幫助企業(yè)建立良性經(jīng)營(yíng)機制。
, 稅務(wù)機構要合理降低企業(yè)稅收負擔，實(shí)行更大規模的減稅降費。面對疫情沖擊，2020年2月，財政部和稅務(wù)總局多次聯(lián)合下發(fā)公告，提出減免行政事業(yè)性收費和免征增值稅等措施，幫助企業(yè)緩解經(jīng)營(yíng)壓力；從間接融資角度，鼓勵金融機構與民營(yíng)企業(yè)建立中長(cháng)期銀企關(guān)系，主動(dòng)對接企業(yè)貸款和續貸需求。在直接融資制度方面，提高民營(yíng)企業(yè)上市審批效率，合理降低證券發(fā)行門(mén)檻。2020年2月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于疫情防控期間做好企業(yè)債券工作的通知》，提出建立“環(huán)保通道”，適度放寬募資用途和延長(cháng)批復文件有效期等多種方式，強化對企業(yè)運行的金融支持。
, 二、 2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)證券市場(chǎng)投融資發(fā)展狀況
, 環(huán)保上市企業(yè)數量和規模持續增加。2020年，環(huán)保上市企業(yè)新增16家，總數達到145家，業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要聚焦水務(wù)和環(huán)境修復領(lǐng)域，同時(shí)也涵蓋了大氣污染防治、固廢處理和資源化、綜合服務(wù)以及環(huán)境監測與檢測等。環(huán)保上市企業(yè)數量和市值總量有較大幅度上升，但總體比例仍然較小，2020年末，145家環(huán)保上市企業(yè)總市值增至11659.1億元，同比增長(cháng)16%，占同期A(yíng)股總市值的3%。環(huán)保上市企業(yè)平均規模雖有所增長(cháng)但仍較小，上市環(huán)保企業(yè)平均市值為80.41億元，同比僅增長(cháng)5.4%，低于A(yíng)股平均水平(101.75億元)，市場(chǎng)集中度有所下降，仍屬于競爭型市場(chǎng)。
, 環(huán)保上市企業(yè)再融資數量和規模較小。從增發(fā)募資數量看，2020年環(huán)保上市企業(yè)主要通過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行再融資，增發(fā)10起，與2019年數量一致，同期A(yíng)股增發(fā)募資348起，占比3%；從增發(fā)募資金額看，環(huán)保上市企業(yè)增發(fā)募集資金額共計81億元，同比下降60.7%，同期A(yíng)股增發(fā)募資金額為8276.6億元，占比1%。環(huán)保上市企業(yè)之間增發(fā)募資額呈兩極分化，大部分環(huán)保上市企業(yè)增發(fā)募資額較小。2020年，格林美和環(huán)保動(dòng)力定向增發(fā)募資共計42.4億元，占環(huán)保上市企業(yè)年度增發(fā)募資額的52.3%；其他環(huán)保上市企業(yè)增發(fā)募資額共計39億元，平均募資額4.9億元，同期A(yíng)股企業(yè)增發(fā)平均募資額23.78億元，大部分環(huán)保上市企業(yè)增發(fā)募資額遠低于A(yíng)股平均水平。
, 環(huán)保并購市場(chǎng)較為活躍。環(huán)保上市公司并購數量增加、交易額大幅上升，總體規模占比有所下降。從并購交易數量看，2020年環(huán)保上市企業(yè)并購交易數量上升至80起，同比上升12.68%，同期A(yíng)股并購交易數量為10601起，占比0.6%；從并購交易金額看，環(huán)保上市企業(yè)并購交易金額上升至458.98億元，同比增加93.25%，同期A(yíng)股并購交易總金額為76730.99億元，占比0.6%。環(huán)保上市企業(yè)作為賣(mài)方的并購交易比例下降，并購標的仍集中在環(huán)保產(chǎn)業(yè)。2020年涉及環(huán)保上市企業(yè)的80起并購交易中，環(huán)保上市企業(yè)作為買(mǎi)方、賣(mài)方的數量分別為62起、18起，占比分別為77.5%、22.5%。并購交易標的主要集中在環(huán)境與設施服務(wù)、多元化工、工業(yè)機械和建筑與工程等領(lǐng)域，另外部分交易標的為電子設備與儀器、房地產(chǎn)、復合型工業(yè)事業(yè)、金屬非金屬等。
, 三、2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資產(chǎn)品創(chuàng )新
, 環(huán)保領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)項目建設。2020年8月，國家發(fā)改委與中國證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，提出在重點(diǎn)區域、重點(diǎn)行業(yè)推動(dòng)REITs項目試點(diǎn)，以進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)，廣泛調動(dòng)各類(lèi)社會(huì )資本積極性，促進(jìn)基礎設施高質(zhì)量發(fā)展，其中涉及環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的包括城鎮污水垃圾處理及資源化利用、固廢危廢醫廢處理、大宗固體廢棄物綜合利用等項目。
, REITs將環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有長(cháng)期穩定收益的不動(dòng)產(chǎn)轉化為可在二級市場(chǎng)交易的標準化金融產(chǎn)品，從企業(yè)角度，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)流動(dòng)性較差的優(yōu)質(zhì)基礎設施資產(chǎn)搭建新的直接融資渠道，通過(guò)“出售”基礎設施項目，回籠資金，緩解因投資回報周期長(cháng)帶來(lái)的財務(wù)壓力，逐步降低企業(yè)杠桿率。從投資者角度，讓個(gè)人和機構投資者能夠參與收益前景廣闊，風(fēng)險適度但前期投資規模較大的環(huán)保項目當中。同時(shí)安排中央預算內投資以投資補助等形式為項目REITs發(fā)行提供增信，暢通進(jìn)入退出機制，進(jìn)一步吸引社會(huì )資本。
, 此外，從項目經(jīng)營(yíng)角度，REITs的運行也為環(huán)?；A設施項目估值、收益率等提供了有效參考，逐步推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)項目入庫，實(shí)現市場(chǎng)化定價(jià)，有效補足當前環(huán)?；A設施投融資領(lǐng)域的短板，促進(jìn)資源合理配置。最后，針對以往環(huán)保項目監管披露機制不完善等問(wèn)題，通過(guò)公募REITs定期標準化信息披露，金融監管部門(mén)會(huì )同環(huán)境部門(mén)共同加以規范引導，倒逼環(huán)保企業(yè)提高相關(guān)項目的運營(yíng)效率。
, 國家綠色發(fā)展基金提供新供給。2020年7月，由財政部等牽頭的國家綠色發(fā)展基金在上海掛牌成立，旨在通過(guò)政府投入撬動(dòng)社會(huì )投資進(jìn)入環(huán)境保護、污染防治以及環(huán)保交通等環(huán)保領(lǐng)域，基金首期規模達到885億元，資金來(lái)源包括政府部門(mén)、金融機構和相關(guān)行業(yè)企業(yè)。當前，環(huán)保發(fā)展資金短缺成為世界性問(wèn)題。根據聯(lián)合國貿易和發(fā)展會(huì )議(UNCTAD)預計，2030年前，發(fā)展中國家每年需要3.3萬(wàn)億到4.5萬(wàn)億美元投資來(lái)實(shí)現可持續發(fā)展目標。
, 國家綠色發(fā)展基金的組建，一定程度上能夠滿(mǎn)足我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的需求。目前，首期基金投向主要圍繞長(cháng)江經(jīng)濟帶沿線(xiàn)11個(gè)省市的環(huán)境保護，生態(tài)修復和國土空間綠化和能源資源節約利用等工作，進(jìn)行項目?jì)?，以公司制形式開(kāi)展投資業(yè)務(wù)。隨著(zhù)基金首期工作的有序推進(jìn)，在總結可復制經(jīng)驗的基礎上，逐步向其他地區推廣，作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)信貸融資和證券融資之外的有效補充。
, 四、推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資進(jìn)一步發(fā)展的建議
, 加強地方政府對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的金融、財稅支持。過(guò)去一年里，環(huán)保企業(yè)在環(huán)境設備生產(chǎn)、環(huán)境監測等方面為贏(yíng)得疫情阻擊戰勝利做出了重要貢獻。隨著(zhù)目前疫情防控進(jìn)入常態(tài)化階段，在生產(chǎn)、流通等環(huán)節，檢驗檢疫造成的成本增加，應收賬款回收周期延長(cháng)，社會(huì )資本投資積極性也存在一定程度的下降。環(huán)保企業(yè)中的小微企業(yè)仍面臨著(zhù)一定程度的經(jīng)營(yíng)困難，資金來(lái)源缺乏問(wèn)題。
, 因此，建議地方政府配套中央的疫情防控期間相關(guān)金融政策，制定環(huán)保產(chǎn)業(yè)財稅支持方案，在減稅降費、專(zhuān)項貸款等方面給予一定程度的傾斜，緩解行業(yè)內民營(yíng)資本、小微企業(yè)的流動(dòng)性壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，保障社會(huì )資本的投資熱情，培育引導環(huán)保產(chǎn)業(yè)規范發(fā)展。
, 針對細分領(lǐng)域進(jìn)一步細化政策指引。目前《美麗中國實(shí)施方案》《農村人居標準體系指導意見(jiàn)》陸續出臺，聚焦方向和指標要素基本確立，但是大部分地方實(shí)施細則仍有待進(jìn)一步制定和落實(shí)，尤其是結合本地區實(shí)際形勢，分步驟確定階段性數值、行動(dòng)方案以及配套的一攬子支持政策等暫不清晰。從供給側角度看，企業(yè)針對性調整產(chǎn)品、服務(wù)方向需要一定時(shí)間，采購和生產(chǎn)周期受到影響，相應延長(cháng)。細則滯后出臺會(huì )在一定程度上沖擊企業(yè)的生產(chǎn)秩序，留給企業(yè)轉型的時(shí)間相對有限。
, 因此，建議各級地方政府在高度認識美麗中國2035建設目標全局意義的基礎上，加快涉及強化土壤安全，提升水體質(zhì)量，控制空氣污染水平和提高鄉村人居水平等實(shí)施方案細節制定，分解細化目標指標，及時(shí)公布具體項目的技術(shù)細節要求和產(chǎn)品規格等，逐步推進(jìn)相關(guān)涉及環(huán)保項目的招投標工作。
, 強化企業(yè)項目和財務(wù)管理能力。目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展規模較小，環(huán)保企業(yè)以中小微類(lèi)型為主，疊加環(huán)保產(chǎn)業(yè)的回報周期長(cháng)，專(zhuān)業(yè)度高、前期投資規模較大以及受政策環(huán)境影響程度較高等行業(yè)特殊性，決定了環(huán)保企業(yè)資金運用需要有合理程序的審慎評估，要求項目管理效率進(jìn)一步提升。目前來(lái)看，即使在抗風(fēng)險能力相對較強的環(huán)保上市企業(yè)中間，也存在著(zhù)階段性募集資金用于補充流動(dòng)資本，償還債務(wù)等情況。
, 因此，需要加快暢通企業(yè)、科研機構和高校三方參與的產(chǎn)學(xué)研機制，運用技術(shù)手段和管理科學(xué)，以技術(shù)成果轉化為抓手，提升環(huán)保項目管理水平和運行效率，縮短資金回籠周期。另一方面，需要政府指導企業(yè)完善內部財務(wù)預算管理制度，保持外部融資渠道多元、暢通，并且與金融機構等協(xié)調，以配套專(zhuān)項投資等形式為環(huán)保項目增信，合理增加良好前景項目的授信額度，緩解企業(yè)資金鏈緊張局面。
, 加快健全環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資多元化供給體系。當前小微環(huán)保企業(yè)的資金來(lái)源單一，直接融資比例不高等問(wèn)題仍然較為突出。如何有效發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，多元化投融資渠道，提高直接融資比例仍有待探索。建議政府應用大數據和人工智能等金融科技，建立完善地方標準的環(huán)保項目庫和環(huán)保企業(yè)信用體系等環(huán)保發(fā)展基礎設施，并基于適當評價(jià)標準，挑選適宜的項目資產(chǎn)發(fā)展公募REITs和應用生態(tài)環(huán)境PPP模式，在不擴大信用風(fēng)險敞口的前提下，提高環(huán)保項目直接融資比例。
, 同時(shí)，以國家綠色發(fā)展基金為契機，配套成立規范化公司化運營(yíng)的地方綠色發(fā)展基金，投資涉及生態(tài)修復和環(huán)境治理相關(guān)的高標準環(huán)保項目，協(xié)調多家小微企業(yè)以聯(lián)合體形式參與建設，爭取納入國家級項目?jì)鋷?，進(jìn)一步獲得國家級投資基金的支持，提高社會(huì )資本參與度。
, 原標題：IIGF觀(guān)點(diǎn) | 2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資狀況及發(fā)展建議
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