研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng )新的基礎,而創(chuàng )新是一個(gè)企業(yè)的核心競爭力,直接影響企業(yè)的效益及發(fā)展。選取2016—2019年我國滬深兩市環(huán)保行業(yè)61家上市公司連續4年的面板數據作為研究對象,采用多元回歸分析的方法實(shí)證分析環(huán)保上市公司研發(fā)投入對公司績(jì)效的影響,并分析研發(fā)投入的滯后效應。結果顯示:研發(fā)資金投入強度在當期對公司績(jì)效有負向作用,在滯后一期時(shí)與資產(chǎn)收益率呈正相關(guān),滯后兩期時(shí)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率呈正相關(guān);而研發(fā)人員投入強度對企業(yè)績(jì)效在當期就有促進(jìn)作用。為促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,應當加大研發(fā)資金長(cháng)期性投入,提升研發(fā)人員創(chuàng )新能力,加強研發(fā)成果轉化。

　　研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng )新的基礎,而創(chuàng )新是一個(gè)企業(yè)的核心競爭力,直接影響企業(yè)的效益及發(fā)展。選取2016—2019年我國滬深兩市環(huán)保行業(yè)61家上市公司連續4年的面板數據作為研究對象,采用多元回歸分析的方法實(shí)證分析環(huán)保上市公司研發(fā)投入對公司績(jì)效的影響,并分析研發(fā)投入的滯后效應。結果顯示:研發(fā)資金投入強度在當期對公司績(jì)效有負向作用,在滯后一期時(shí)與資產(chǎn)收益率呈正相關(guān),滯后兩期時(shí)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率呈正相關(guān);而研發(fā)人員投入強度對企業(yè)績(jì)效在當期就有促進(jìn)作用。為促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,應當加大研發(fā)資金長(cháng)期性投入,提升研發(fā)人員創(chuàng )新能力,加強研發(fā)成果轉化。

　　經(jīng)濟高速發(fā)展的同時(shí),勢必會(huì )帶來(lái)環(huán)境污染問(wèn)題。通過(guò)發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)控制污染,改善環(huán)境質(zhì)量,成為實(shí)現環(huán)境與經(jīng)濟社會(huì )協(xié)調發(fā)展的重要途徑,環(huán)保產(chǎn)業(yè)借此機遇應運而生并快速發(fā)展。十九大報告中提出,要建設人與自然和諧共生的現代化社會(huì ),重要任務(wù)之一即為推動(dòng)綠色發(fā)展,構建市場(chǎng)導向的綠色技術(shù)創(chuàng )新體系,壯大節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。在激烈的市場(chǎng)競爭中,技術(shù)水平對于企業(yè)發(fā)展意義重大,而研發(fā)投入是環(huán)保企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新的重要支撐,研發(fā)水平直接決定著(zhù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力和國際競爭力。當前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于擴張時(shí)期,但與國外相比整體缺乏創(chuàng )新能力,這對于我國的環(huán)境質(zhì)量改善乃至整個(gè)社會(huì )的可持續發(fā)展均有不利影響,需要加快環(huán)?？萍紕?chuàng )新步伐,以突破資源環(huán)境瓶頸,推動(dòng)經(jīng)濟綠色發(fā)展。因此,了解目前我國環(huán)保企業(yè)研發(fā)投入情況,探究其對企業(yè)績(jì)效的影響,研究促進(jìn)環(huán)保企業(yè)高效高質(zhì)量發(fā)展的措施,必要且緊迫。

　　國外相對更早地認識到了研發(fā)投入對企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jì)效和國家經(jīng)濟發(fā)展的重要作用,因此開(kāi)展了較為深入的理論和實(shí)證研究,取得了相對完整的理論體系和實(shí)踐成果。綜合看來(lái),目前國內外主流的觀(guān)點(diǎn)認為研發(fā)投入與企業(yè)績(jì)效之間呈顯著(zhù)正相關(guān)關(guān)系。

　　早期學(xué)者研究表明,企業(yè)研發(fā)投入的增加能夠顯著(zhù)提高企業(yè)的收益并且增加其市場(chǎng)價(jià)值,研發(fā)投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率指標表現出正相關(guān)性,且對企業(yè)盈利能力影響顯著(zhù)。近年來(lái),具體到不同規?；虿煌袠I(yè)的企業(yè)研究發(fā)現,研發(fā)是企業(yè)科技創(chuàng )新的驅動(dòng)力,研發(fā)投入對企業(yè)績(jì)效有正向作用并能提升企業(yè)價(jià)值,但也存在一定的滯后效應。與此同時(shí),部分研究者認為研發(fā)投入與績(jì)效之間無(wú)顯著(zhù)關(guān)系或呈負向關(guān)系。如Oswald研究發(fā)現,英國企業(yè)的研發(fā)投入無(wú)論資本化還是費用化,都與企業(yè)績(jì)效之間無(wú)明顯的關(guān)系;Taveira等選取巴西企業(yè)的面板數據分析發(fā)現,研發(fā)創(chuàng )新對企業(yè)績(jì)效無(wú)顯著(zhù)影響。對于我國新能源上市公司、國有上市公司、高新技術(shù)企業(yè),研發(fā)投入對企業(yè)績(jì)效均不存在明顯影響。還有部分研究指出,研發(fā)活動(dòng)在當期、短期內或初創(chuàng )期對企業(yè)績(jì)效產(chǎn)生負效應,但是研發(fā)的持續投入會(huì )在未來(lái)幾年對企業(yè)績(jì)效產(chǎn)生促進(jìn)效應。孫瑩提出戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入對當期和后續績(jì)效分別具有負向和正向影響;賁友紅指出當期研發(fā)投入對企業(yè)綜合績(jì)效產(chǎn)生顯著(zhù)負影響,滯后一期不存在顯著(zhù)影響,滯后二期具有顯著(zhù)的正向促進(jìn)作用。

　　針對研發(fā)投入對企業(yè)績(jì)效的滯后效應,Teirlinck等進(jìn)行了最佳滯后期的研究,但沒(méi)有得出一致的結論,而近期研究發(fā)現這種滯后效應隨時(shí)間推移遞減,也即研發(fā)投入對績(jì)效產(chǎn)生影響的時(shí)間有所縮減,以更快的速度逐漸凸顯出來(lái)。

　　綜上,關(guān)于研發(fā)投入對于企業(yè)績(jì)效的影響鮮有定論,其與企業(yè)性質(zhì)、類(lèi)型、規模等因素均有關(guān)聯(lián),但研發(fā)投入對于科技創(chuàng )新的推動(dòng)作用值得肯定,而創(chuàng )新對于產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展則至關(guān)重要。環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國家培育和發(fā)展的戰略性新興產(chǎn)業(yè)之一,相關(guān)的系統化實(shí)證研究較為有限。筆者以我國深市滬市環(huán)保上市公司作為樣本進(jìn)行研發(fā)投入與企業(yè)績(jì)效關(guān)系的實(shí)證研究,以期探索促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的著(zhù)力點(diǎn),并提出可行措施。

　　1 研究設計

　　1.1 研究假設

　　1.1.1 研發(fā)投入對企業(yè)當期績(jì)效的影響

　　根據創(chuàng )新理論可知,創(chuàng )新是通過(guò)技術(shù)進(jìn)步實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展的過(guò)程,創(chuàng )新能夠提高企業(yè)在市場(chǎng)的競爭力,對企業(yè)發(fā)展起著(zhù)至關(guān)重要的作用。而研發(fā)投入則是技術(shù)創(chuàng )新的主要來(lái)源,企業(yè)通過(guò)加強對研發(fā)活動(dòng)的支持,加大研發(fā)投入,有助于開(kāi)發(fā)新的技術(shù)和產(chǎn)品,同時(shí)能夠提高生產(chǎn)效率,降低生產(chǎn)成本,從而在競爭中占據一定優(yōu)勢,促進(jìn)企業(yè)績(jì)效的提升,使得企業(yè)可持續發(fā)展?；诖?提出假設1,即研發(fā)投入與企業(yè)當期績(jì)效之間存在正相關(guān)關(guān)系。

　　1.1.2 研發(fā)投入對企業(yè)績(jì)效的滯后性影響

　　研發(fā)活動(dòng)一般具有較長(cháng)的時(shí)間周期,新的技術(shù)或產(chǎn)品從開(kāi)始研發(fā)到投入生產(chǎn)需要一個(gè)過(guò)程,另外新技術(shù)的運用對企業(yè)生產(chǎn)力的提高具有長(cháng)期影響,因此當期的研發(fā)投入可能對企業(yè)的績(jì)效具有滯后性作用?；诖?提出假設2,即研發(fā)投入對企業(yè)績(jì)效的影響具有滯后性。

　　1.2 樣本選取和數據來(lái)源

　　以2016—2019年上海證券交易所(上證主板)、深圳證券交易所主板市場(chǎng)(深證主板)、中小企業(yè)板市場(chǎng)(中小板)及創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市企業(yè)為樣本庫,選取環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)10%的企業(yè)作為研究對象。為保證研究期間樣本數據的完整性,選取的樣本須在2016年之前上市且連續4年披露研發(fā)投入數據,并剔除數據不完備的樣本。經(jīng)處理后,最終選取61家環(huán)保公司作為研究樣本,相關(guān)數據均來(lái)自于上海證券交易所和深圳證券交易所披露的公司年報。

　　1.3 變量選取

　　(1)解釋變量。企業(yè)的研發(fā)投入主要包括資金、研發(fā)人員、研發(fā)設施等?？紤]到企業(yè)規模的差異性,為使研究更具有可比性,從研發(fā)資金投入強度和研發(fā)人員投入強度2個(gè)方面衡量我國環(huán)保上市企業(yè)的研發(fā)投入水平。

　　(2)被解釋變量。企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的目的是獲得相應的研發(fā)成果,并由此獲得產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的增加,為企業(yè)增加利潤,這也是企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的最終目的。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力,也稱(chēng)為企業(yè)的資金或資本增值能力,通常表現為一定時(shí)期內企業(yè)收益數額的多少及其水平的高低。鑒于當前對企業(yè)財務(wù)績(jì)效的研究中,衡量企業(yè)盈利能力的指標多為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率和資產(chǎn)收益率2個(gè)指標,因此選取主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率、資產(chǎn)收益率作為反映企業(yè)盈利能力的指標。

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編輯：王媛媛